Краткосрочные депозиты дорожают вопреки снижению ключевой ставки

Крупнейшие банки страны отреагировали на июньское решение Банка России неожиданным образом: вместо того чтобы срезать доходность по вкладам, они её подняли - но только по коротким. Средняя ставка по трёхмесячным депозитам в топ-20 банков выросла до 13,5% годовых. Рынок, похоже, закладывается на паузу в цикле смягчения.

Что произошло и почему это нелогично лишь на первый взгляд

На июньском заседании регулятор в девятый раз подряд снизил ключевую ставку - на минимальный шаг в 0,25 п.п., до 14,25% годовых. Казалось бы, банки должны были подтянуть депозитные условия вниз. Но по трёхмесячным вкладам произошло обратное: доходность прибавила 0,06 п.п. по сравнению с уровнем на 19 июня.

Объяснение - в риторике главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной. По итогам заседания она не исключила остановку цикла снижения. Для банков это сигнал: в ближайшие месяцы ставки могут не двигаться вниз, а значит, держать короткие депозиты дешёвыми нет смысла - вкладчики просто уйдут к конкурентам.

Картина по срокам: короткие растут, длинные падают

Разрыв между краткосрочными и долгосрочными депозитами становится всё заметнее. Банки явно делают ставку на то, что цикл смягчения близится к паузе, а не к ускорению.

• Трёхмесячные вклады: средняя доходность выросла до 13,5% годовых
• Шестимесячные депозиты: ставка снизилась на 0,08 п.п.
• Годовые вклады: доходность упала на 0,07 п.п.

Такая конфигурация - классическая реакция на неопределённость. Банки не хотят фиксировать высокие ставки надолго, но вынуждены конкурировать за деньги здесь и сейчас.

Фон: деньги населения в банках просели

Контекст для этой борьбы за вкладчика - статистика мая. Объём средств физических лиц в банковском секторе сократился на 0,8%, до 67,6 трлн рублей. После апрельского прироста в 1,7% откат выглядит ощутимо. Регулятор объясняет отток стечением обстоятельств: авансирование майских соцвыплат пришлось на апрель, а сезонные расходы - отпуска, праздники - традиционно вымывают часть накоплений в конце весны.

Тем не менее банки явно занервничали. Повышение ставок по трёхмесячным депозитам - это и конкурентный манёвр, и попытка удержать клиентов, которые могут переложить деньги в альтернативные инструменты: фонды денежного рынка, облигации, иностранную валюту. Чем дольше ЦБ будет держать паузу, тем интереснее станет короткий депозит как инструмент - предсказуемый, застрахованный и сейчас вполне конкурентоспособный.